一、行情回顧

昨日，滬深兩市雙雙收漲。截止收盤，上證綜指收于3455.97點，漲3.11點，漲幅為1.04%；深成指收于10393.72點，漲0.20點，漲幅為1.72%；滬深300收于3960.07點，漲0.64點，漲幅為1.44%；創業板收于2128.39點，漲0.62點，漲幅為3.11%。兩市成交16027.40億元，較前一日交易量增加13.30%。小盤股強于大盤股。中證100上漲1.11%，中證500上漲1.68%。

數據來源：Wind，好買基金研究中心，日期2025/6/25

31個申萬一級行業中有28個行業上漲。其中，非銀金融、國防軍工、計算機表現居前，漲跌幅分別為4.46%、3.36%、2.99%，交通運輸、石油石化、煤炭表現居后，漲跌幅分別為-0.21%、-0.57%、-1.00%。滬市有1694只個數上漲，占比74.23%，深市有2038只個數上漲，占比71.06%。非ST個股中，67只個股漲停，5只個股跌停。股指期貨主力合約3個合約均上漲，其中，3只期指好于現貨指數。

昨日，中債銀行間債券總凈價指數下跌0.05個百分點。

昨日，歐美主要市場普遍下跌，其中，道指下跌0.25%，標普500下跌0.00%；道瓊斯歐洲50下跌0.99%。亞太主要市場普遍上漲，其中，恒生指數上漲1.23%，日經225指數上漲0.39%。

二、指數漲跌

數據來源：Wind，好買基金研究中心，日期2025/6/25

三、新聞

1、關鍵牌照獲批，券商單日漲近兩倍！

2025年6月24日，國泰君安國際控股有限公司（01788.HK）正式獲得香港證券及期貨事務監察委員會（SFC）批準，將其現有的證券交易牌照升級為可提供虛擬資產交易服務及相關咨詢意見的牌照。

這標志著國泰君安國際成為首家具備全方位虛擬資產相關交易服務的香港中資券商，服務范圍涵蓋虛擬資產交易執行、交易咨詢以及發行和分銷包括場外衍生品在內的虛擬資產相關產品。

此次牌照升級后，國泰君安國際的客戶將能夠在其平臺上直接交易比特幣、以太幣等主流加密貨幣，以及泰達幣（USDT）等穩定幣。國泰君安國際表示，客戶還可獲得與虛擬資產交易相關的合規投資建議，從而為傳統投資者進入虛擬資產市場提供了一條合規化路徑。

港股中資券商指數今天也大幅攀升，得益于國泰君安國際狂飆近200%的推動，申萬宏源香港漲超42%，招商證券漲超13%。

國泰君安國際自2024年起便開始布局虛擬資產業務。2024年1月，國泰君安國際獲批可進行虛擬資產相關產品（包括ETF及期貨）的經紀業務。

2024年4月，國泰君安國際進一步獲得虛擬資產相關產品（包括場外衍生品）的發行與分銷業務資格。

2024年12月，國泰君安國際又獲批可進行虛擬資產交易平臺介紹代理人業務。

2025年2月19日，香港證監會發布了“A—S—P—I—Re”監管路線圖，明確了虛擬資產市場發展的五大支柱：準入（Access）、保障（Safeguards）、產品（Products）、基礎設施（Infrastructure）和關系（Relationships），共計12項具體措施。該路線圖旨在推動虛擬資產市場的健康發展，吸引更多優質項目和機構進入市場。

2025年4月，國泰君安國際獲得數碼債券發行業務資格。

2025年5月，國泰君安國際獲批可進行代幣化證券的分銷或提供意見。

2025年6月4日，香港證監會宣布考慮為專業投資者開放虛擬資產衍生品交易。

國泰君安國際的牌照升級，為整個中資券商行業樹立了一個標桿。預計未來將有更多的中資券商跟進，完成“1號牌”升級，拓展虛擬資產交易服務，進一步完善市場生態。

點評： 雖然在現行法律框架之下，券商內地業務與穩定幣關聯不大，但從國際業務來看，穩定幣可能成為券商擴表的助力。

2、歐盟警告：即使特朗普實施基準關稅，仍將進行報復

美國總統特朗普曾于4月2日在白宮簽署兩項關于所謂“對等關稅”的行政令，宣布美國對貿易伙伴設立10%的“最低基準關稅”，并對某些貿易伙伴征收更高關稅。隨著7月9日關稅生效日的臨近，歐盟正加緊與華盛頓達成協議。歐盟產業政策專員Stephane Sejourne表示：“如果美國堅持不對稱協議，包括最終談判結果仍保留10%的關稅，我們將需要采取報復和再平衡措施，涉及一些關鍵領域。”

此前，特朗普曾猛烈抨擊歐盟，稱其成立是為了“坑害”美國，并指責歐盟存在商品貿易順差和阻礙美國貿易的壁壘。歐盟估計，目前美國對歐盟出口商品征收的關稅總額已達3800億歐元（約合4390億美元），約占其對美出口總額的70%。

因此，歐盟委員會上周告知成員國，美國堅持的要求可能導致一份不公平的協議。據媒體此前報道，美國的一些要求包括與魚類出口配額相關的措施，歐盟官員認為這可能不符合世界貿易組織（WTO）的規定；以及一些不對等的關稅相關舉措；此外，美方還提出了一系列經濟安全方面的要求，被歐盟官員形容為異想天開。

報道援引一位不愿透露姓名的歐盟官員表示，談判正在加速，歐盟委員會正盡一切努力達成一項惠及雙方的解決方案。歐盟委員會一直在尋求一份互惠互利的協議，并將評估任何最終結果，并在此階段決定能接受何種程度的不對稱。任何報復性措施的決定都需要與成員國協調并獲得同意。

Sejourne特別指出，位于法國圖盧茲的空客公司不能因為面臨額外10%關稅而遭受來自總部波音公司的"不公平競爭。如果我們不進行再平衡，將使一些領先行業得不到保護，因此這樣做符合經濟利益，"民用航空業將是貿易戰中暴露的行業之一，歐盟將對包括波音公司飛機在內的美國進口商品征收報復性關稅。

歐盟此前已批準對價值210億歐元美國商品征收關稅，以迅速回應特朗普對鋁和鋼出口征收的關稅。據央視新聞，這些關稅針對美國政治敏感州，包括對美國摩托車、威士忌和船只等商品征收報復性關稅，此外還宣布了一系列新的附加措施。

歐盟還在準備一份額外清單，對價值950億美國產品征收關稅，以回應特朗普所謂的對等關稅和汽車關稅。該清單可能會隨著成員國和行業尋求修正以保護其各自領域而發生變化。

德國總理Friedrich Merz周二在柏林對議員們表示："我個人希望我們能在7月初與美國達成解決方案。但如果無法做到這一點，我們已有所準備，歐盟能夠并將捍衛自己的利益。"即使談判進展順利，許多歐洲人認為最好情況也是達成原則性協議，讓談判能夠在7月9日截止日期后繼續，延長當前的關稅暫停狀態。