一、行情回顧
昨日，滬深兩市漲跌互現。截止收盤，上證綜指收于3868.38點，跌15.18點，跌幅為0.39%；深成指收于12473.17點，漲32.11點，漲幅為0.26%；滬深300收于4452.59點，跌16.63點，跌幅為0.37%；創業板收于2742.13點，跌20.86點，跌幅為0.76%。兩市成交26790.20億元，較前一日交易量減少14.71%。小盤股強于大盤股。中證100下跌0.33%，中證500上漲0.18%。
31個申萬一級行業中有17個行業上漲。其中，農林牧漁、美容護理、基礎化工表現居前，漲跌幅分別為2.62%、2.04%、1.26%，鋼鐵、非銀金融、醫藥生物表現居后，漲跌幅分別為-0.98%、-1.06%、-1.09%。滬市有1139只個數上漲，占比49.89%，深市有1588只個數上漲，占比55.33%。非ST個股中，70只個股漲停，6只個股跌停。股指期貨主力合約漲跌不一，其中，2只期指好于現貨指數。
昨日，中債銀行間債券總凈價指數下跌0.00個百分點。
數據來源：Wind 日期：2025/8/26
昨日，歐美主要市場漲跌不一，其中，道指上漲0.30%，標普500上漲0.41%，納斯達克指數上漲0.44%；道瓊斯歐洲50下跌0.59%。亞太主要市場普遍下跌，其中，恒生指數下跌1.18%，日經225指數下跌0.97%。
二、指數漲跌
數據來源：Wind 日期：2025/8/26
三、新聞
1. 又有券商股遭減持
寧泉資產減持東方證券H股，香港聯交所披露權益數據顯示，寧泉資產于8月19日在場內以每股均價8.75港元減持32萬股東方證券H股。減持后，寧泉資產最新持股數目為7164.16萬股，持股比例由7.01%下降至6.97%。
復盤寧泉整體的操作
2024 年首次減持
2024 年 10 月 31 日，寧泉資產以每股 5.22 港元減持東方證券 H 股 262.1 萬股，涉資約 1368.3 萬港元，持股比例從 13.22% 降至 12.96%。這是其首次公開減持記錄，顯示出對東方證券的態度開始轉向謹慎。
2025 年頻繁減持
2 月 26 日：通過場內交易減持 291.4 萬股 H 股，成交均價 5.42 港元，持股比例由 11.09% 降至 10.81%。 ?
6 月 25 日：減持 595 萬股 H 股，持股比例進一步降至 9.56%。
8 月 5 日：減持 90.04 萬股 H 股，每股作價 7.7 港元。
8 月 19 日：再次減持 32 萬股 H 股，每股均價 8.75 港元，持股比例降至 6.97%，累計減持 553.5 萬股，持倉比例下降 2.41 個百分點。
數據來源 ：wind
結論
階段性高點持續兌現，不追求絕對的高點，不斷尋求組合的風險溢價。
2. 特朗普“免職”美聯儲理事，“央行獨立性”遭前所未有挑戰
當地時間8月25日，美國總統特朗普在社交媒體“真實社交”上發布一封致美聯儲理事麗莎·庫克的公開信，宣布即刻免除其職務。此舉立刻引發軒然大波。
雖然法律層面上，總統能否直接罷免美聯儲理事仍存在重大爭議，但這一政治動作已在市場與輿論場掀起雙重沖擊波。
事件回顧：一紙公開信引發風暴
特朗普在信中援引美國憲法第二條及經修訂的《1913年聯邦儲備法》相關條款，宣稱已認定存在“正當理由”撤銷庫克職位。他引用聯邦住房金融局提交的材料，指控庫克在抵押貸款申請中虛報“主要住所”，在密歇根和佐治亞兩州重復享受優惠貸款條件。特朗普斥責其行為“不可想象”，質疑庫克誠信與擔任監管者的資格，并以“為了確保法律得到忠實執行”收尾，落款簽名確認。
截至目前，庫克尚未就這封“免職信”發布最新表態。但是，針對特朗普8月20日前后在社交媒體上對庫克進行的辭職施壓，庫克已經通過多家媒體表示，她不會因為一條推文或者政治壓力而辭職，并強調將通過合法程序作出澄清。
根據美國相關法律，一旦總統發布免職令，當事人（譬如庫克）有權向聯邦法院提起訴訟。法院將審查免職理由是否符合“正當理由”（for cause）的法律標準。若總統無法提供充分證據，法院可能推翻該決定。
法律與制度：總統權力的邊界
根據美國《聯邦儲備法》，聯儲理事是14年任期的獨立官員，僅能因“正當理由”被罷免，譬如嚴重的不當行為、違法或道德敗壞，且必須經過法律程序。
換言之，聯儲理事屬于獨立機構官員，享有較強的職位保護，總統并不能像對內閣部長那樣將聯儲理事“隨時免職”。即便總統發布所謂‘免職信’，也必須通過司法審查才能真正生效；在法庭裁決前，庫克仍然是合法的聯儲理事。
這一點在1935年的“Humphrey's Executor v. United States”案中已被最高法院確認。在該案中，時任總統羅斯福試圖罷免聯邦貿易委員會委員，但最高法院裁定獨立機構委員只能因“正當理由”被免職，總統無權隨意撤換。這一判例成為限制總統罷免權的重要先例。
因此，輿論認為，特朗普此舉更多是一種政治姿態而非法律事實，其意顯然是希望通過公開施壓制造輿論，迫使美聯儲內部及司法部門采取行動。這種“法律戰”策略并非真正落實，而是借助“宣布”來制造既成事實的氛圍。
政治動機：央行獨立性的沖擊
當前美國經濟面臨通脹反復、金融市場動蕩，因此利率政策極具敏感性，而美聯儲又掌握著利率政策的關鍵扳機。特朗普一直都在抱怨美聯儲“拖累經濟”，與美聯儲主席鮑威爾矛盾不斷。此番點名庫克，無疑更是將美聯儲作為央行的獨立性推向風口浪尖。
輿論對此普遍擔憂。《衛報》評論指出，這延續了特朗普慣常的策略——通過“倒計時外交”和“法律戰”在公眾場域搶占話語主動，而不必等待冗長的制度程序。美國國內批評者直言，這是赤裸裸的政治干預，破壞了制度性約束。
國際輿論也對此表示憂慮。路透社報道，多國央行行長擔心“被卷入美聯儲風暴”，警告這將動搖全球貨幣政策的穩定性，認為為如果總統可以隨意免去央行官員，將嚴重影響美聯儲的獨立性，從而損害市場信心。
深層影響：制度信任的消耗戰
無論最終結果如何，特朗普“免職令”的象征意義已經完成：它削弱了美聯儲的獨立性預期，加深了外界對美國制度運行的懷疑。如果這一趨勢延續，獨立機構將逐漸失去權威，美國治理體系的“防火墻”勢必出現裂縫。
從金融市場到全球輿論，這場風暴遠未結束。它考驗的不只是庫克個人的命運，更是美國制度能否抵御政治沖擊的韌性。
特朗普與庫克之爭，既是一場圍繞誠信的指控，更是美國民主制度與政治化趨勢之間的一次正面碰撞。結果如何，將在未來數周見分曉。但無論如何，這一幕已在全球范圍留下深刻烙印，也讓美國引以為傲的“央行獨立性”制度蒙上了陰影。
結論
根本是大的債務周期的走到了這一步。
美國財政收入是5萬億，財政支出是7萬億，財政赤字大概是2萬億，7萬億當中4.3萬億是必須要花的財政性支出，包括社會保障、醫療保險等，還有1萬億是利息，還剩下1.7萬億，其中0.9-1萬億的軍費，還有教育等其他項目要花錢。美國政府今年大概還有9萬億舊債到期，大概率要續9萬億，加2億的赤字，大概率還要借11萬億。
這種情況下，最好不要出現通脹，一旦通脹了就不好降息，如果不降息債務成本下不來，其次美債還得找到購買方，一方面自己買，但美國凈儲蓄也不多了，一方面就是全世界來買，但目前的美元本身有貶值壓力，還有就是穩定幣（散戶），各國央行來買。
按達理奧的思路：降息+加稅+削減財政支出；他自己認為可行性大概5%。
選民的想法是絕對不能加稅，也不能削減福利，減少赤字不太可能，馬斯克失敗，大漂亮法案的推出。
因此對于降息就非常迫切。
