一、行情回顧

昨日，滬深兩市雙雙收跌。截止收盤，上證綜指收于 3807.29 點，跌 19.55 點，跌幅為 0.51%；深成指收于 12510.60 點，跌 156.24 點，跌幅為 1.23%；滬深 300 收于 4436.26 點，跌 31.31 點，跌幅為 0.70%；創業板收于 2867.97 點，跌 65.28 點，跌幅為 2.23%。兩市成交 21185.24 億元，較前一日交易量減少 12.41%。

小盤股強于大盤股。中證 100 下跌 0.98%，中證 500 下跌 0.90%。31 個申萬一級行業中有 12 個行業上漲。其中，房地產、綜合、銀行表現居前，漲跌幅分別為 1.64%、0.94%、0.83%，通信、計算機、電子表現居后，漲跌幅分別為-1.91%、-2.07%、-2.70%。滬市有 614 只個數上漲，占比 26.91%，深市有 639 只個數上漲，占比 22.26%。非 ST 個股中，58 只個股漲停，6 只個股跌停。股指期貨主力合約 3 個合約均下跌，其中，2 只期指好于現貨指數。

昨日，中債銀行間債券總凈價指數下跌 0.09 個百分點。

昨日，歐美主要市場漲跌不一，其中，道指上漲 0.43%，標普 500 上漲 0.27%，納斯達克指數上漲 0.37%；道瓊斯歐洲50下跌0.59%。亞太主要市場漲跌不一，其中，恒生指數上漲1.19%，日經225指數下跌0.42%，印度孟買 Sensex30 指數上漲 0.39%。

▼申萬一級行業漲跌幅

數據來源：Wind，好買基金研究中心；數據截至：2025/9/9

二、指數漲跌

數據來源：Wind，好買基金研究中心；數據截至：2025/9/9

三、新聞

1. 保險資金頻繁收購租賃型物業，看好大城市租金收益前景

8 月底，由大家保險發起，聯合大家人壽、友邦人壽、中宏人壽、復星保德信人壽等保險公司共同設立的大家長租住房基金募集成立，基金總規模 45 億元，將重點布局北京、上海等一線城市的保障性租賃住房項目。

稍早些時間，友邦保險在 7 月份斥資 9.8 億元收購了上海松江柚米社區。該項目為旭輝瓴寓國際與松江經開區管委會于 2021 年聯合拍得的純租賃地塊項目，共有 2252 套保租房。該項目于 2024 年 6 月投入運營，開業不到 8 個月，已租房源近 2000 套，出租率達 90%。

據克而瑞長租統計，2025 年上半年，已披露住房租賃類大宗交易有 7 筆，其中上海涉及 4 筆、北京 2 筆、廈門 1 筆，收購主體涉及基金、保險等資方。2023年前以銀行及外資機構為主導的格局，正逐步讓位于基金與險資的主力地位。

險資具備規模大、期限長、追求長期穩定的現金流的特點。在各類資產中，公寓類資產具備抗周期性，市場需求具有穩定性，即使租金有漲有跌，出租率也會相對穩定，可提供持續穩定的租金回報，契合險資兌付保單負債的需求。另外，增配能夠產生穩定現金流的實物資產，是對抗通脹、分散投資組合風險的經典策略。租賃住房作為民生消費領域的基礎資產，其需求剛性較強，可以為險資提供良好的風險屏障。

此外，各地政府為保障性租賃住房項目提供的稅收減免、財政補貼、低息貸款等優惠政策，有效降低了項目開發與運營成本，提升了項目的盈利能力和抗風險能力。如今，租賃住房公募 REITs 退出渠道打通，為這類前期投入大、回報周期長的資產提供了資產證券化的退出渠道。未來隨著租賃住房供應高峰的到來，險資有望更深更廣地參與其中。

過往，險資在地產領域的投資多以持有地產股的方式呈現，此后經歷了一番撤退，當前再次回歸地產，且加大了對實物資產的關注。回顧今年以來不動產領域的收購案例，險資的觸角已經深入到各類資產領域之中。

據仲量聯行觀察，在內地商業地產領域，2025 年第一季度中，保險資本從外資機構和本地開發商完成了跨城市、跨業態的多筆大宗資產收購。將時間線拉長來看，保險公司正成為中國內地商業地產資本市場的重要力量。

2022-2024 年間，保險公司在中國內地商業地產的直接投資達 93 億美元，投資規模與英美等成熟市場相當，并居亞太區市場首位。與其他主要市場相比，保險資本在中國內地商業地產總投資中的占比高，且持續看好能穩定產生現金流的資產，持續關注公募 REITs 試點涵蓋的零售物業和長租公寓板塊。

在當前房地產行業深度調整，地產類資產價格較低，是險資加大投資力度的良機，既能支持實體經濟，又能等待增值與長期收益。而核心地段的商業辦公、租賃住房及物流倉儲等資產具備“穩定租約+穩定現金流+長期增值潛力”的屬性，既能匹配險資“長錢長投”的資產特性，又能通過租金收益、資產增值形成雙重回報。

另外，國債、高等級信用債等固定收益資產收益率持續下行，難以覆蓋壽險產品剛性負債成本，易引發“利差損”風險，險資被動轉向更具收益性的商業地產。未來險資對住房租賃和商業地產等項目的布局將更多聚焦核心城市的優質資產。

2. 第二批科創債 ETF 正式獲批

9 月 8 日，第二批科創債 ETF 正式獲批，匯添富、國泰、華安、萬家、華泰柏瑞、大成、興業、銀華、摩根資產管理中國、永贏、工銀瑞信、天弘、泰康、中銀等 14 家基金公司旗下科創債 ETF 獲準發行。其中，10只科創債 ETF 將跟蹤中證 AAA 科技創新公司債指數，3 只跟蹤上證 AAA 科技創新公司債指數，1 只跟蹤深證AAA 科技創新公司債指數。

今年 6 月，證監會主席吳清在 2025 陸家嘴論壇上提出“加快推出科創債 ETF”。6 月 18 日，首批科創債ETF 上報，7 月 2 日獲批，7 月 7 日多只產品一日結募，7 月 17 日正式上市。不到一個月時間，10 只科創債

ETF 完成了從申報、獲批、發行到上市的全流程。截至 9 月 7 日，全市場科創債 ETF 最新規模為 1224.18 億元，與最初的發行規模相比增長了 300%。目前，10 只科創債 ETF 中，已有 8 只躋身“百億俱樂部”。

科創債由科技創新領域相關機構發行，募集資金主要用于支持科技創新行業發展。科創債 ETF 則投資于一籃子優質科創債券，產品兼顧“科技創新”和“債券”的雙重屬性。科創債 ETF 是落實科技金融融合發展的重要實踐，通過指數化投資工具將社會資金精準引導至科創領域，為企業技術攻堅提供穩定資金支持，助力突破關鍵核心技術。同時，其運作模式大幅降低了投資者參與門檻，讓不同類型投資者都能便捷分享科創企業成長紅利，并推動金融資源向科技領域高效流動。科創債 ETF 的推出也填補了公募基金在“科技金融”債基領域的空白，可以引導投資者更多關注企業的長期價值和發展前景，淡化短期的市場波動。

從投資角度而言，科創債 ETF 具備多重優勢：一是可進行 T+0 回轉交易，幫助投資者一鍵配置科創債資產；二是指數歷史回報優異，信用風險低；三是政策密集出臺支持科創債發展，政策紅利明確。