一、行情回顧

昨日，滬深兩市雙雙收漲。截止收盤，上證綜指收于3875.53點，漲幅為0.46%，今年漲幅15.63%；深成指收于12828.95點，漲幅為1.05%，今年漲幅23.18%；滬深300收于4523.71點，漲幅為0.60%，今年漲幅14.96%；創業板收于2956.37點，漲幅為2.29%，今年漲幅38.05%。兩市成交27499.61億元，較前一日交易量減少1.73%。小盤股強于大盤股。中證100上漲0.64%，中證500上漲0.94%。

數據來源：Wind，好買基金研究中心，日期2025/9/1

31個申萬一級行業中有24個行業上漲。其中，通信、綜合、有色金屬表現居前，漲跌幅分別為5.22%、4.27%、3.46%，家用電器、銀行、非銀金融表現居后，漲跌幅分別為-0.54%、-1.03%、-1.28%。滬市有1311只個數上漲，占比57.42%，深市有1748只個數上漲，占比60.91%。非ST個股中，108只個股漲停，6只個股跌停。股指期貨主力合約3個合約均上漲，其中，0只期指好于現貨指數。

昨日，中債銀行間債券總凈價指數上漲0.02個百分點。

昨日，美股休市，歐洲三大股指小幅上漲。亞太主要市場漲跌不一，其中，恒生指數上漲2.15%，日經225指數下跌1.24%。

二、指數漲跌

數據來源：Wind，好買基金研究中心，日期2025/9/1

三、新聞

1、特朗普出手，美聯儲理事會遭“洗牌”

美聯儲9月議息會議可能進行年內首次降息，近期一場前所未有的政治風暴正沖擊著這家百年央行。這場風暴的中心是特朗普采取的行動——他以抵押貸款欺詐的指控為由，試圖解雇美聯儲理事麗莎·庫克（Lisa Cook）。這是美聯儲成立111年來，首次有總統試圖罷免一位在任理事。

庫克已提起訴訟以阻止罷免，上周五華盛頓特區聯邦地區法院的初步辯論結束后，她是否仍在任以及能否在9月會議上投票，依然懸而未決。

截至9月1日，市場普遍預期利率將從4.25%-4.5%的目標區間下調25個基點，概率是89.6%。這場權力斗爭的走向，將直接決定美聯儲理事會的構成，進而影響未來幾個月乃至更長時期的政策天平。

聯儲理事會構成面臨重塑

美國利率由聯邦公開市場委員會（FOMC）決定，該委員會由7名華盛頓的美聯儲理事和5名輪值的地區聯儲主席組成。其中，由總統提名、參議院確認的7名理事，構成了權力核心。

目前，除鮑威爾外，理事會包括三位拜登政府任命的官員（含庫克在內，他們通常與鮑威爾投票立場一致），以及兩位特朗普在其首個任期內任命的理事，后兩者在7月會議上均投票支持降息。

目前特朗普已提名其親近顧問Stephen Miran填補理事會的一個空缺席位，Miran也支持降息，他的參議院銀行委員會確認聽證會定于周四舉行。

據報道，特朗普已向顧問透露，若庫克被罷免，他將迅速提名繼任者，這可能使其任命的理事在董事會中占據四對三的多數席位。

利率路徑分歧加劇

盡管FOMC內部對至少降息25個基點已形成一定共識，但內部分歧依然顯著。

一方面，鷹派觀點依然存在?？八_斯城聯儲主席Jeffrey Schmid在本月早些時候的講話中表示：“通脹仍然過高，因此政策應保持適度緊縮。”

另一方面，部分由特朗普任命的官員可能更為激進。有分析師預計，聯儲理事鮑曼或沃勒可能推動降息50個基點。

鮑威爾調整政策立場的核心依據是經濟數據的變化。勞動力市場的進一步風險為即將到來的利率調整提供了理由。而周五發布的8月非農就業報告將成為鮑威爾在政治風暴中引導美聯儲做出決策的重要經濟依據。

2. 倫敦金現價格逼近4月創下的每盎司3500美元的歷史記錄

對于這輪黃金價格大漲，美國銀行分析師指出，除了美聯儲降息預期強化推高了國際金價，近期美聯儲理事被免職風波削弱市場對美元資產信心，避險資金涌入對金價形成支撐。

當下觀點

中長期的多頭配置倉位繼續持有，短期價格回調可以考慮逢低買入。

短期波動影響

短期內美聯儲獨立性可能受到沖擊，同時關稅對通脹預期的影響存在滯后效應，未來數月美聯儲政策尚存不確定性。

長期配置邏輯

隨著美聯儲獨立性動搖和赤字率上行進一步侵蝕美元和美債信用，全球“去美元化”趨勢加劇。

主要經濟體央行逐步進入貨幣寬松周期。

特朗普上任后帶來全球經濟不確定性，地緣風險持續存在。

中國、印度等新興市場央行黃金儲備占比顯著低于全球平均水平，黃金作為重要儲備資產吸引全球央行持續增持。

數據來源：Wind，時間區間：2023/12/29-2025/9/1

數據來源：Wind，時間區間：2023/12/29-2025/8/25

數據來源：Wind，時間區間：2023/12/29-2025/8/29